东莞富金投资知识

　　　　影响金价的“六要素”

    影响黄金价格的因素很多，包括国际政治、经济、汇市、欧美主要国家的利率和货币政策、各国央行对黄金储备的增减、黄金开采成本的升降、工业和饰品用金的增减等因素，个人投资者要想对黄金价格的短期走势做到准确把握，其难度是很高的。

    但根据国际黄金市场的发展经验，个人投资者可以根据黄金与美元、黄金与石油、黄金与股市之间的互动关系，商品市场的联动关系，以及黄金市场的季节性供求因素，国际基金的持仓情况等因素，对金价走势进行相对比较简单的判断和把握。

一、与美元的互动关系
     由于国际金价是用美元计价的，因此，黄金价格与美元走势的互动关系是非常密切的，通常呈现美元涨、黄金跌，美元跌、黄金涨的逆向互动关系。但在某些特殊时段，尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期，黄金价格也会摆脱美元的走势影响。
     例如，2005年四季度，由于国际对冲基金普遍看好石油、贵金属等商品类投资品种，大资金纷纷介入，导致黄金价格与美元的互动关系一度失效，金价开始出现独立发展的倾向。投资者今后在分析黄金与美元走势时，必须充分考虑这一因素。
     不过，在基本面、资金面和供求关系等因素均处于正常水平的情况下，黄金与美元的反向互动关系是投资者判断金价走势的重要依据。
     例如，今年5月国际金价自730美元/盎司回落至近期最低541美元/盎司。引发金价出现近年来最大跌幅的主要原因之一就是，市场预计美元将在6月28日、29日的美联储例会上再次加息，美元出现强劲反弹，大量资金从贵金属、有色金属等商品市场撤离，导致金价深幅调整。

二、与国际原油的互动关系
     原油价格一直和黄金市场息息相关，其内在原因是，黄金具有抵御通货膨胀的功能，而国际原油价格与通货膨胀水平密切相关，因此，黄金价格与国际原油价格具有正向运行的互动关系。
     例如，2005年四季度，由于美国飓风的影响，导致国际原油价格大幅上涨，也推动了国际金价的大幅上扬。据报道，今年美国仍可能受到多次的飓风袭击，但美国政府已开始提前做好防治准备，其影响程度与2005年无法相提并论，希望投资者对此有充分认识。

三、与国际商品市场的联动关系
     由于中国、印度、俄罗斯、巴西等“金砖四国”经济的持续崛起，预期对有色金属等商品的需求将持续强劲，加上国际对冲基金的投机炒作，导致有色金属、贵金属等国际商品价格自2001年起持续强劲上扬，尤其是有色金属价格的高企，已引发世界经济界的普遍担忧。巴菲特、索罗斯等投资大师甚至认为，目前商品市场价格已存在严重的泡沫。
     虽然与有色金属相比，黄金的上涨幅度明显偏低，但5月份铜、铝等有色金属出现大幅度的下跌，已影响到黄金价格的上涨，这就是商品市场价格联动性的充分体现。
     希望投资者在判断黄金价格走势时，必须密切关注国际商品市场，尤其是有色金属价格的走势。

四、与国际重要股票市场的互动关系
     国际黄金投资市场的发展历史表明，通常情况下，黄金与股市也是逆向运行的，即股市行情大幅上扬时，黄金价格往往是下跌的，反之亦然。但由于我国股市是相对封闭的，黄金价格的涨跌与我国股市行情并没有多大关联，而是与国际上一些重要股票市场（如纽约股票市场）有较强的关联度。

五、与黄金现货市场季节性供求因素的关系
     供求关系是市场基础，黄金价格与国际黄金现货市场的供求关系是密切相关的，而黄金现货市场往往有比较强的季节性供求规律。
     一般在上半年，黄金现货消费处于相对淡季，因此，近几年，黄金价格一般在二季度左右出现底部区域；而从三季度开始，受印度节礼日等因素的推动，黄金消费需求逐渐增强；到年底的圣诞节，受欧美主要国家的消费影响，黄金现货需求会逐渐达到高峰，从而会带来黄金价格的持续走高。

六、与国际基金持仓水平的关系
     随着美国繁荣经济周期的终结，全球性货币信用危机让众多的机构投资者纷纷寻找合适的投资品种，来对冲汇率不稳定的风险。在此背景下，以原油、贵金属为代表的商品市场吸引了众多机构资金的青睐，大量的国际对冲基金纷纷介入黄金市场和其他商品市场。
     据有关数据表明，目前全球的对冲基金总量高达两万亿美元，囤积在纽约黄金市场的资金一度高达200亿美元。可以说，近年来，黄金价格的大幅上涨，既是投资背景发生深刻变化的必然产物，也是国际对冲基金大肆炒作的结果。投资者在判断黄金价格走势时，必须密切关注国际基金持仓水平的动态变化

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